第50章林曼离职！做空AMD

第50章林曼离职！做空AMD (第2/2页)

传闻从很早就开始传，交易员圈子传得凶，但华尔街分析师不信，美林不信，高盛不信，花旗也不信。
　　
　　分析师的客户端备忘录上写着“收购概率低于30%”。
　　
　　理由很充分：太贵了，AMD买不起，买了就是自杀。
　　
　　林顿看着ATI的营收数据。
　　
　　FY2003年营收15.2亿美元，毛利率34%。
　　
　　FY2004年营收16.1亿，毛利率32%。FY2005年营收16.5亿，毛利率跌到29%。跟英伟达的差距在拉大，英伟达同期的毛利率是38%，营收增速是ATI的两倍。
　　
　　ATI的研发费用占营收18%，英伟达占22%。
　　
　　差距不在投入，在效率。
　　
　　同样的钱砸下去，英伟达产出更多，这属于正在被甩开的差距。
　　
　　五十四亿美元。
　　
　　买一家正在输掉战争的公司，整合成本至少还要吃掉几亿利润。这个价码太疯狂了。
　　
　　但越是疯狂的战略，管理层越容易一意孤行。
　　
　　因为他们不算账，只是在赌一次翻盘。
　　
　　他把ATI的负债表拉出来，长期负债六亿七，短期负债两亿三，商誉占总资产比百分之二十三。AMD自己的负债率也不低，两家合并之后资产负债表会很难看。
　　
　　手机震了一下。
　　
　　约翰的短信：“AMD收购ATI的事你听说了？”
　　
　　林顿回：“在翻ATI财报。”
　　
　　“我这边内部意见也分裂。卖方分析师一边倒说不可能。买方有几个基金经理觉得有可能，因为AMD需要GPU。”
　　
　　“你怎么看。”
　　
　　“ATI在输，五十四亿太贵。但管理层不一定这么想。”
　　
　　林顿沉默。
　　
　　他想起前世，当年AMD确实买了ATI，五十四亿，全现金加股票。消息公布那天AMD股价跌暴跌，市场用脚投票，买方亏，卖方赚。合并之后确实是一个烂摊子，四年后AMD减记了ATI一半的价值。
　　
　　但具体时间，具体股价，林顿不记得了。
　　
　　他回约翰：“我做了空。”
　　
　　约翰那边隔了十几秒才回：“这单我跟不了。机构这边信息不全，我不好判断。但你上次KBH的判断是对的。”
　　
　　“不急。等你是正式研究员再说。”
　　
　　林顿放下手机。
　　
　　他面前的屏幕上，ATI的负债表还在发光。
　　
　　收盘后。
　　
　　CNBC。
　　
　　美林证券的半导体分析师坐在演播室里。主持人问：“市场在传AMD要收购ATI，你觉得....”
　　
　　分析师笑了。
　　
　　他摇头的时候嘴角还带着笑意，像是听到了一个不错的笑话。
　　
　　“AMD的管理层很聪明，他们不会做这种事。”他说，“英特尔是敌人，靠买一家图形芯片公司就打不过！ATI现在三十块一股，五十四亿收购价，这是自杀。”
　　
　　“所以你完全不看好？”
　　
　　“完全不看好。收购概率低于百分之三十。我们建议客户继续持有AMD，目标价三十八。”
　　
　　市场放心了。
　　
　　买入盘涌入，AMD收在三十块五。
　　
　　林顿关了屏幕。
　　
　　他赔着两百块浮亏。不多，四分之一个百分点。
　　
　　如果传闻是真的，这笔空头仓位会很舒服。如果传闻是假的，三十块附近平仓，亏不了多少。
　　
　　他把笔记本合上。
　　
　　走出图书馆的时候天还没黑。皇后区七月的傍晚，街上都是人。
　　
　　他往家走。
　　
　　林曼今天辞职了。
　　
　　她不用再刷盘子了。
　　
　　林顿拐进一家超市，买了两个番茄，一盒鸡蛋，一把葱，还有牛肉。
　　
　　到家的时候，林曼在厨房里。她没再穿着围裙，坐在餐桌旁边，面前放着一本从旧书店买来的投资入门。
　　
　　“今天怎么样？”林曼问。
　　
　　林顿把菜放下。
　　
　　“做了笔新交易。”
　　
　　“多大把握？”
　　
　　“七成。”
　　
　　林曼点了点头。
　　
　　“饭我做，你今天第一天不上班，歇着。”
　　
　　林曼没跟他争。
　　
　　她坐在旁边，看着儿子在厨房里打鸡蛋，切番茄，切牛肉。
　　
　　“老李，就是李福的儿子，打算去华尔街投行实习，李福希望你提点一下李程。”
　　
　　林顿：“交易这个学不来的，靠悟性，不是提点能行的。”