第38章 华尔街今年最大的IPO毒药

第38章 华尔街今年最大的IPO毒药 (第1/2页)

5月10日，周三。
　　
　　CNBC早间节目。Vonage专题片连播第三天。
　　
　　CEO杰弗里·塞特隆坐在镜头前，深蓝色西装，领带系得过紧，下巴微扬。
　　
　　他说话的时候双手摊开，像一个已经落成的未来摆在面前：“传统电话已死。互联网电话的渗透率今年是3%，到2010年将超过40%。Vonage是这场革命的领航者。”
　　
　　屏幕下方滚动着摩根士丹利和高盛的研报摘要，目标价22到25美元，评级“增持”，预计首日涨幅15%到20%。
　　
　　高盛的数字旁边打了一颗星，标注“强烈建议申购”。
　　
　　导播切到NYSE交易大厅，散户申购柜台前排着长队，一个穿红马甲的交易员对着镜头竖起大拇指。
　　
　　旁白跟进：“VonageIPO散户认购已超额15倍，零售需求空前。”镜头扫过柜台，一个戴眼镜的中年男人手里攥着支票簿，衬衫腋下湿了一片。
　　
　　主持人转向嘉宾席。一个头发花白的分析师往前倾了倾身子：“这是2006年最确定的交易。通信板块的范式转移，先入者吃肉，后入者喝汤。”
　　
　　另一个嘉宾插话：“我个人账户申了五千股，坐在演播室里说看好，自己一分钱不买，那不算分析，只是在念稿。”
　　
　　主持人笑了。屏幕上的Vonage蓝色Logo反着光。
　　
　　《华尔街日报》财经版头版，上半页是一张跨大西洋的光纤网络图，蓝橙线条从纽约延伸到伦敦。
　　
　　标题：Vonage：重新连接世界的IPO。正文引用了三位分析师的话，关键词循环出现，颠覆性技术、通信革命、长期持有。
　　
　　最后一段提到散户申购超额倍数时，用了一个词：史无前例。
　　
　　《巴伦周刊》封面更直接，白底蓝字：2006年最值得申购的科技股。封面图是一台老式电话机碎成两半，裂缝里伸出一根网线。
　　
　　雅虎财经论坛置顶帖，标题是“Vonage申购实录”。
　　
　　楼主贴出一张一万股交割单截图，买入价17美元，总金额17万。
　　
　　底下跟帖叠了四页。
　　
　　一楼：“跟了，五千股。”
　　
　　三楼：“全仓申购，房子抵押了。”
　　
　　七楼：“高盛和摩根士丹利同时站台，这两家从来不做烂IPO。我看了一圈研报，没有任何一家唱空。”
　　
　　十五楼贴了张截图，是雅虎财经Vonage专题页面的“分析师评级”板块，全部是绿色。
　　
　　帖子发出八小时，点击破了两万。
　　
　　皇后区公共图书馆，二楼角落。
　　
　　林顿坐在彭博终端前。屏幕开着SEC官网，Vonage的S-1招股书，三百多页的PDF文件，他一页一页往下翻。
　　
　　翻到财务数据那几页，他停住了。
　　
　　成立五年，累计营收1.97亿美元，累计亏损6.03亿美元。
　　
　　单客户获取成本：410美元。单客户平均月费：26美元，平均生命周期：26个月。
　　
　　平均每个客户终身贡献收入：676美元。毛利空间只剩不到270美元，营销费用还没往里算。
　　
　　再往下。AT&T和Comcast去年开始推宽带捆绑语音服务，月费19.99美元，比Vonage低，而且免费用六个月。
　　
　　Verizon在四个州试点光纤电话，音质碾压VoIP。
　　
　　他合上招股书：“这是今年华尔街最大的毒药IPO！”
　　
　　下午三点。
　　
　　工地休息室。
　　
　　丹尼斯蹲在工具箱旁边啃三明治，收音机搁在窗台上。AM频道，主持人声音又急又亮，每分钟提一次Vonage。
　　
　　“Vonage，代码VG，下周三正式挂牌。申购窗口还有三天，零售渠道额度仅剩不到百分之十五。我再说一遍，这是继Google之后最重要的科技IPO。”
　　
　　

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